风投Flood Capital：谈看好以太坊2.0质押协议Lido的内在逻辑

编译 | 邹正东近日，据 The Block 报道，以太坊 2.0 质押协议 Lido Finance （LDO）完成由 Paradigm 领投的 7300 万美元融资，Paradigm 以 15,120 枚 ETH 的价格从 LidoDAO 金库中购买了价值 5100 万美元的 LDO 代币。其余融资（2200 万美元）投资方包括 Coinbase Ventures、Three Arrows Capital、Jump Trading、Alameda Research 和 Digital Currency Group。Lido 首席营销官 Kasper Rasmussen 表示，在完成融资后，Lido 计划在以太坊 DeFi 生态系统以及 Solana 和 Terra 等其他权益证明（PoS）区块链中实现的 stETH 集成。对比去年12月份，Lido Finance才刚刚完成200万美元融资，这样神速的大额融资，再加上顶尖加密风投的背书不得不引人注目。在上一轮中，投资由Semantic Ventures、ParaFi Capital、Terra、Stakefish和Staking Facilities等机构，以及MakerDAO的Rune Christensen、Aave的Stani Kulechov和Synthetix的Kain Warwick等天使投资人参投。4月30日，推特上名为@Flood Capital连续发布多条推特大谈看好Lido的内在逻辑，火星财经专门编译如下：
1/Lido在以太坊和Terra上的流动性质押衍生品都处于最前沿。这些抵押品将会成为提高DeFi内Pos资本效率的重要基础设施。2/流动性质押衍生品代币目前有两种形式，
3/这大大提高了所有可质押资产的资本效率和流动性。它使得先前被锁定的资本仅能获得质押收益外，还可以用于各类DeFi协议，从而提高了产量和生产效率。在这里以bLuna和Anchor为例子。4/bLuna获得极大的关注度：自推出一个多月以来，就有3500万个bLuna在挖矿，总市值月5.5亿美元，占所有质押的Luna的10%以上。bLuna当前可以在Anchor中用于挖矿ANC和借UST。5/UST的贷款利息是由质押奖励来支付的。右Lido合成的stETH和其他资产将作为质押品选项添加。此外，Anchor白皮书中暗示bDOT和bATOM可以集成其中。集成bSOL的传言也开始流出来了。6/这还只是流动性质押衍生品刚刚开始：未来还有自动支付贷款的可能性，即人们可以预先对流动性抵押资产进行借贷，然后使用抵押奖励来偿还贷款。对Anchor更深层次的探索快开始了。7/目前Lido在信标链上拥有超过245000枚ETH，已成为第4大ETH 2组织。Lido在某些提供以太坊2.0质押的交易所中也有着显著优势，因为stETH可以与DeFi协议进行交互，赚取额外的收益。8/现在来谈谈Lido是怎么赚钱的。目前，Lido正通过将stETH流动性质押衍生品货币化，来赚取10%的质押回报。ETH 2质押的当前年回报利率是8%，由此Lido收到80bps。收入细分如下：9/LDO现在仅是治理代币，但可以对协议的现金流进行投票表决。目前财政库用现金流来壮大协议并大幅度削减保险费。未来这些可能会有变化：将现金流分配给LDO代币的持有者。10/现在有6.31%的ETH被Lido掌控，新质押进来的ETH里，10日和30日MA份额分别是19%和38%。随着以太坊朝着2.0转变，这些流动性质押衍生品将变得越来越重要，从而为Lido打开了价值数十亿美元衍生品机会的大门。11/Lido专注于POS公链，如Terra、Polkadot、Atom，可能包括Solana。Lido可以多样化收入来源，即便以太坊2.0延误迟缓也不会妨碍其成功。12/Lido的TVL增长迅猛，4个月的时间里就累计质押了248000枚ETH。随着以太坊2.0不断临近和Anchor之类的协议不断发展，对stETH的需求可能还会加速。13/如果Lido能够继续已目前的速度增长，到2021年年底，我们会看到约75万枚ETH。以单枚2500美元（注意，推特发布时间为4月30日）来计算，价值约为19.5亿美元。这些资产的80基点年化费为1560万美元。这是一个基本案例，未来还有很多催化剂出现。14/在EIP1559实施后，我们很可能看到更高的质押年化率（参见@drakefijustin推特）。合并后的年化率为16—25%。费用为160-250基点，年收入能达到3100-4800万美元。这就是中短期来看的催化剂。15/随着ETH继续合并到POS，数字将会变得很有趣。人们会觉得，随着不质押的机会成本增大，质押量就会开始加速增长。Lido不仅只依赖于ETH，它能代币化其他POS公链层代币。16/现在向那些投资Lido的聪明大脑致敬……（此处省略文章最开头提到的诸多投资机构和天使投资人）。Lido DAO投票通过了Paradigm购买月3000万美元的LDO代币（7%）提案。17/最近，又有3%的代币被投票出售给战略投资者。18/可在Lido论坛上了解更多有关Paradigm交易详情和财政多元化信息。https://t.co/ksj0l9Dj3N?amp=119/Lido是对POS公链和流动性质押衍生品未来的不确定性赌注。这个项目背后有非常聪明的投资者和出色的团队
附录一，@gakonst和@hasufl近日发布了一篇文章，详谈了以太坊上质押池和衍生品问题，文章表明流动性质押衍生品很可能会遵循幂定律（赢者通吃）附录二；如果stETH正在建立的流动池波动，导致幂定律没办法实现，那也可以说它以4%的固定年利率达到了所有ETH的20-30%，即年化协议利率达到了231-347MM美元。有关协议收入信息，可以参考下面的表附录三：对我来说，Lido是非对称押注，它不仅使其敞开ETH，而且其他所有POS公链也可以与之集成。目前，它具有强大的流动性/先发优势，众所周知，这在DeFi中至关重要。
结束/感谢你的阅读，可以关注更多的DeFi内容，Anchor的ANC锚定币将很快推出。【不是投资建议，请自己做研究】披露/我们看多LDO