以 Uniswap、Compound 和 MakerDAO 为例，简析 TVL 指标的缺点

原文标题：《以Uniswap、Compound 和 MakerDAO为例，看你是否真的了解TVL》为什么我们认为总价值锁定 (TVL) 可能会误导协议的财务表现，以及我们认为投资者应该关注哪些指标它衡量协议智能合约中闲置资金的价值。让我们使用 Uniswap、Compound 和 MakerDAO为例来说明 TVL 作为财务绩效指标的一些缺点。Uniswap对于 Uniswap，TVL 等于流动性提供者（LP） 存入交易池的资产价值。这是因为交易者在 Uniswap 上进行交易时等于将另一项资产存回池中。即TVL = 存款通过添加 Uniswap v2+v3 流动性（存款），我们得出了上面的 $70-80亿美元这个数字。

在我们看来，衡量 Uniswap 表现的更好方法是关注：a) 交易量b) 产生的交易费用
Compound对于 Compound，TVL 等于存入和借入的资产之间的差额。这是因为当用户在 Compound 上借入其他用户的资产时，这些存款的一部分会从市场中提取出来。TVL = 存入资产 – 借入资产通过计算提供和借入的资产之间的差额，我们得出了上面的 $110亿美元这个数字。
在我们看来，衡量 Compound 表现的更好方法是关注：a) 借款量（未偿债务）b) 支付的利息

对于 MakerDAO，TVL 等于借款人存入金库的资产价值。这是因为这些存款不会从金库中提取，因为该协议创建了用户借用的 DAI。TVL = 存款通过查看所存资产的价值，我们得出了上面的 $150亿美元这个数字。在我们看来，衡量 MakerDAO 表现的更好方法是关注：a) 借款量（未偿债务）b) 支付的利息综上所述，虽然 TVL 作为一种技术指标来衡量有多少价值存入协议的智能合约是有用的，但它不一定告诉投资者协议的财务表现如何。