市值飙至全球第三,ADA被高估了吗?

作者 | 布劳克琴我们大多数人可能都知道,在加密货币市值排行榜中,市值排名第一是比特币,排名第二是以太坊,但如果我告诉你现在市值排名第三的是 Cardano(ADA),可能一些人会很诧异。有些人诧异的或许是 Cardano 在国内“悄无声息”,竟然能涨到前三;有些人诧异的或许是 Cardano 这条目前连智能合约功能都还没上线的公链,竟然能涨到前三;当然,也会有些人会直拍大腿,痛惜怎么就错过了这次财富密码。当然,现阶段是整个新型 Layer 1 公链板块都走出了超额收益,实现了生态币价双丰收。Solana 背靠 SBF 以及各路顶流 VC 的资金支持和背书加成;Avalanche 受资本青睐,1.8 亿生态激励计划一出,热钱蜂拥而入。那 Cardano 呢?要知道,目前它连智能合约功能都还没上线,就已经市值排名第三了,即使有很多项目有意愿部署到 Cardano 上,但目前也仅是口头意愿。是 Cardano 真的有“以太坊杀手”的潜质,还是市场预期的抢跑?会不会再度上演类似 EOS 主网上线即高峰的名场面?带着这些疑问,我们一起来了解一下 Cardano,尝试从其团队、技术特色、网络数据以及生态进展等方面,寻找我们所需答案的蛛丝马迹 ,最后,我们聊聊与 Cardano 相关的投资思考。Cardano 于 2015 年立项启动,其头号创始人 Charles Hoskinson 是一名数学家,也曾是以太坊联合创始人之一,曾与 EOS 创始人 BM 共同创建了比特股。(此前 Charles 以及相关成员也曾被曝出相关绯闻,不过本文暂按下不表)市值飙至全球第三,ADA被高估了吗?Cardano 的开发运营主要由三大团队分工推进:1. Cardano 基金会:位于瑞士,主要负责 Cardano 的资金监管,保护和推广 Cardano 协议,也就是制定生态法规和标准以及社区建设,普及加密货币,并负责与政府沟通监管。2. IOHK(Input Output Hong Kong),是一家香港公司,主要负责 Cardano 的技术研发,Charles 也为该公司创始人,IOHK 开发团队规模庞大,共有工程师,计算机科学家,方案运营官超过 100 人。同时 IOHK 还支持其他区块链项目,其中包括以太坊经典。3. Emurgo:是一家日本公司,主要负责 Cardano 的项目生态布局,支持并孵化生态内的其他项目团队,将他们接入到 Cardano 的生态系统当中,从而推进整个项目的生态建设。由于是日本公司,所以 Cardano 在日本的市场开发做的更好。(早期的 Cardano 并没有进行 ICO 等公开募款,而是私底下进行募款,且其中超过 9 成的资金都来自日本市场,所以当前的参与者以日本投资者为主,这也是 Cardano 被戏称“日本以太坊”的原因)我们综上可知,Cardano 项目的分工明确细致,配备着行业内超一流水准的国际化团队配置,除此以外,Cardano 也得到了同行评审的参与和诸多高校、学术机构的认可,可见运营团队的经验和资源丰富。Cardano 采用的是权益证明(PoS)机制,其共识算法为 Ouroboros,从学术上讲,这是第一个经过“同行评审”并“可证明安全”的权益证明共识算法。值得一提的是,为了解决 PoS 质押池的中心化问题,Cardano 引入了一个饱和点的概念,当质押池的总量超过饱和点后,奖励将会减少,以此激励 ADA 质押者加入其他质押池,实现质押池的去中心化。另外,Cardano 每 20 秒出一个块,但是如果区块出现异常(验证者不在线或者广播异常等),那么这个验证者的这个出块将视为无效,具体表现在验证者质押池的收益表现(performance)上,完成优胜劣汰。在网络架构上,Cardano 也有所创新,采用了两层网络的架构(目前国产公链 Nervos 也是采用这种架构):1. 结算层:用于跟踪代币余额和转账等相关操作;2. 计算层:用于运行所有智能合约;由于现在几乎所有架构模式都尚未正式上线长时间运行,包括波卡的“中继+平行链”模式、以太坊的“PoS+Rollup(甚至+分片)”模式、Solana 的“历史证明 PoH”模式等,所以也无法去对比它们的生产表现,但从理论预期上看,Cardano 的网络执行效率也并不是最突出的,我们暂以 TPS 为例:值得一提的是,Cardano 的 Layer 2 方案 hydra 将为 Cardano 网络提供 1 百万 TPS 的可能性。对这个数字是不是很熟悉,且又有点莫明的恐惧?是的,上个说能提供百万 TPS 的区块链网络是波卡,创始人 Gavin Wood 表示有了平行链后可以达到百万 TPS。而上上个说能提供百万 TPS 的区块链网络是 EOS……Cardano 目前已经是质押价值最高的区块链网络了,根据 Staking Rewards 的统计数据,Cardano 的网络质押价值约为 650 亿美元,是第二名 Solana 的近两倍,是第三名 ETH2.0 的近三倍,是第四名波卡的近四倍。市值飙至全球第三,ADA被高估了吗?按质押总价值排名的加密货币 Top4 | 来源:Staking RewardsADApools 数据显示,目前 Cardano 网络共约有 3000 个质押池和 77 万个质押委托人,总质押量超过 230 亿 ADA,约占流通总量的 70%。值得一提的是这将近 70% 的质押率,通过上图我们也可以知道 Solana 的网络质押率更高,高达 76.9%,而这也或许是 ADA、SOL 近期能够如此拉盘的底气。社区中也存在一种声音表示,如此高的网络质押率,也侧面体现了网络原生代币的集中,代币控盘迹象也十分明显。ADA 总发行量为 450 亿,当前流通量约为 320 亿,而根据 ADApools 的富豪排行榜,我们可以得知,ADA 持仓 TOP100 的总持仓量超过 60 亿,约占据当前流通总量的 19%。市值飙至全球第三,ADA被高估了吗?不过,根据 PAData 的统计数据,当前的 ADA 持币地址结构占比出现了“头尾下滑,中间增大”的正态分布:而对于链上数据基本面,Cardano 也有了不错的增长。根据 CoinMetrics 的数据统计,当前 ADA 的非零地址已经达到 204 万以上,年增长率约 240%,同时日活跃地址总量也已超过 11 万。综上可知,ADA 的暴涨背景下,网络的基本面也有对应的改善,不过值得注意的是,由于目前 Cardano 还没上线智能合约功能,所以这种链上活动更多的是对筹码持有分布的一种表现,不过 ADA 的分布的确逐渐分散,当然,依旧还有很长的路要走。Cardano 的发展蓝图分为五个阶段:1. Byron(基础架构):实现 Cardano 平台的 Layer 1,即结算层,让用户能够自由发送接收 ADA 代币。在这个阶段,官方交付了面向 ADA 的官方桌面钱包 Daedalus 。Emurgo 还设计了一款轻量级钱包 Yoroi,方便日常生活中更快地完成交易。2. Shelley(去中心化,当前阶段):专注于将 Cardano 变成一个完全去中心化的自治系统,在质押池和授权这一块发力。3. Goguen(智能合约):预计 9 月 12 日通过硬分叉过渡到该阶段。主要是引入智能合约功能,使 DAPP 运行成为可能。4. Basho(扩容加速):专注于性能和可扩展性的提升优化。5. Voltaire(治理):引入投票和财务系统,网络参与者将能够通过质押投票决定网络的未来发展方向,同时网络交易费用的一小部分将汇集起来,以便未来治理活动所需。尚未上线智能合约功能,但却有生态,这可能会让很多小伙伴有点摸不着头脑。其实,这里所说的生态指的是那些已决定在 Cardano 上构建或者将迁移到 Cardano 上进行开发构建的项目生态。据了解,今年 3 月份 Cardano 创始人 Charles Hoskinson 在接受彭博社采访时强调,已经有 100 多家公司正考虑在 Cardano 功能成熟时从以太坊迁移过来。我们可以通过 Coin98 的统计,鸟瞰整个 Cardano 的生态版图。市值飙至全球第三,ADA被高估了吗?目前绝大多数项目都是基于以太坊、或者是有多链部署规划的。通过上图我们可以了解到,由于近期 NFT/GameFi 的火热,该细分领域的项目占据了很大部分比例。整体上,生态已经形成了较为全面的布局,借贷、IDO 平台、DEX、衍生品、开发工具、钱包、预言机等细分领域都面面俱全。期待 9 月份 Cardano 正式引入智能合约,跨入 Goguen 阶段。届时我们便可实际观察其生态演化。对 Cardano 有了一定的了解后,或许我们可以尝试回答一下 “ Cardano 是不是被高估了 ” 这个问题。从某种程度上来说,Cardano 是处于高估状态的。尽管 Cardano 具有优质的团队创始人背景,但在这几年的开发过程中,也存在些许非议,同时尽管近期项目加快了开发进度,但是总体上,Cardano 的开发进度还是偏慢的,特别是其有 IOHK 这种专门负责开发的公司推动,这种进度可谓是让人十分不满意。在技术以及网络数据方面,在当前的行业阶段,也不再具备多大的亮点,当然在具体共识算法上的效果,只能等未来上线后再度观察,其中的高质押量也算是暴涨的重要前提。主要是在生态进展这一块,鉴于当前尚未上线智能合约功能,生态应用也都是一种预期部署。在这种情况下,Cardano 的市值轻松地超越了其他新型公链,甚至 BNB 以及 Tether,的确是有点出乎意料,这也是其被高估了的重要依据,毕竟 EOS 的上线即高峰的前车之鉴还在那里。当然,高估并不代表着会跌,币圈向来是以涨服人。这波新型公链行情的崛起,可能会让很多原本深耕以太坊生态的小伙伴产生焦虑感,毕竟涨幅放在那里,生态也逐渐丰富,尽管当前的生态基本上也都是围绕以太坊应用的依葫芦画瓢。公链原生代币已经涨了那么多了,再次杀进入成本安全边际就很低,而对于生态应用代币也同理,如果你不是原本就深耕这个生态,基本上也错过了代币的早期涨幅红利。对于普通投资者来说,若妄想抓住所有生态的所有红利,那简直是痴心妄想,而且还得付出大量的无效注意力。对于公链投资来说,以太坊的先发优势摆着那里,应该是很多人无法脱舍的一块投资要地,可是还是心系新型公链生态该怎么办?或许可以尝试以打新的逻辑去埋伏生态应用,在对项目有一定了解下,可适度参与那些早期项目,而对于那种已经有了一定市场宣发度的,依旧要谨慎对待,不亏就是赚。这样,也可以保持自己对多链动态的一个基本跟进,给予自己较为全面的公链版图认识。

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